「AGI は今ここにあります。」このフレーズとともに、シリコンバレーで最も有名なベンチャーキャピタル会社の一つであり、OpenAI の主要投資家でもあるセコイア・キャピタルは今週、私たちが汎用人工知能 (AGI) への境界を越えたと発表した。

同社は投稿の中で、「細部にこだわることは一切ない」と明言した。セコイアが語る時、テクノロジー業界は耳を傾ける。この主張はAI開発者コミュニティ全体で数日間にわたり議論を巻き起こした。

開発者であり、ベンチャーキャピタリストであり、AI 研究者でもある私にとって、この宣言はある意味では非常に有益であり、また別の意味では非常に危険です。

セコイアの議論の何が役に立つのか?

セコイアはAGIを「解決策を発見する能力。それ以上のものではない」と実践的に定義しています。この枠組みの下では、今日のAIシステムは膨大な情報を検索し、行動方針を決定し、それを実行することができます。セコイアによると、AIの本質的な変化は、AIが「話す」から「行う」へと移行したことです。

同社は具体的な例を挙げている。HarveyやLegoraといったプラットフォームは「法律顧問として」、Juiceboxは「リクルーターとして」、OpenEvidenceのDeep Consultは「スペシャリストとして」機能すると述べている。これらは文字通りの説明である。私はこの概念的な枠組みに懐疑的だが（これについては後ほど詳しく説明する）、挑発行為自体が重要だ。

セコイアがここで行っていることは、開発者に直接挑戦を挑むことであり、それは重要です。AIシステムはすでに契約書を条項ごとにレビューし、見込み顧客とリアルタイムで有意義なやり取りを行うことができます。これは、今何が可能なのか、そしてそのフロンティアがわずか1年で劇的に拡大したことを、私たちがより広い視野で考える必要があることを思い出させてくれます。

セコイアの投稿を共同創業者に送ったのは、哲学を議論するためではなく、投稿が提案する「実行 vs. 対話」という枠組みを再考するよう促すためでした。私たちはこの課題に立ち向かう必要があります。

しかし、なぜこれらのシステムを AGI と呼ぶのは危険なのでしょうか?

これらのシステムを「汎用人工知能」と名付けることは、AI革命の信頼性と、これらの技術の安全な導入の両方において、真の害をもたらします。いわゆるAIエージェントが現在実際に何ができるのかを曖昧にし、AIエージェントは汎用超知能ではないことは明らかです。しかも、人間がAIエージェントとどのように接すべきかについての指針も示していません。端的に言えば、AIエージェントを盲目的に信頼してはいけません。

3 つの例でこれらの制限が明確に示されています。

第一に、AIシステムはトレーニングの分布外で失敗する

以前の記事でも触れましたが、グリーンランド危機はまさに進化し続ける実例です。私は、ChatGPT 5.2（「推論と調査」を最大限に有効にした状態）を含む生成AIツールが、この急速に発展する地政学的事象を分析できるかどうかをテストしました。もしこれらのシステムが真のAGIであるならば、何が起こっているのかを理解するのに役立つのでしょうか？

答えはノーだった。彼らはそのような出来事が起こる可能性すら想像できなかったのだ。

私は危機を記録したWikipediaのスクリーンショットを提示しました。どのモデルも、その話は捏造で「ナンセンス」で、あり得ないと言いました。私が実際のニュースソースを引用しながら追及を続けると、ChatGPTは何度も「落ち着くように」と促し、「これは本当の危機ではない」と主張しました。

これらのモデルは、伝統的な西側同盟の枠組みにあまりにも固く結びついているため、一次情報源と対比しても、学習データと矛盾する文脈を生成することができません。現実が学習データの分布から外れると、AIの「推論」は崩壊します。不確実性を提示する代わりに、システムは自信を持ってユーザーを誤解させ、間違っているにもかかわらず推論を続けます。政策立案者や政治家が今、グリーンランドを理解するためにこれらのツールに頼っているとしたら、それは真のリスクです。

第二に、AIシステムは開発者の信念を反映する

2週間前にNature誌に掲載された研究は、この点を明確に示しました。研究者たちは、大規模な言語モデルが開発者の政治的イデオロギーを反映していることを発見しました。中国のモデルは中国に対して非常に肯定的であったのに対し、西洋のモデルは明らかに否定的でした。

西洋のモデルの中にも、バイアスは明らかだ。イーロン・マスクのxAIが開発したGrokは、欧州連合（EU）と多文化主義に対して否定的なバイアスを示し、右派寄りのアジェンダを反映している。一方、よりリベラルと広く見なされているGoogleのGeminiは、どちらに対しても肯定的なバイアスを示した。

AIコミュニティでは、言語モデルはそれを構築する研究室のイデオロギーを反映するという考え方が広く受け入れられています。では、特に複雑で大規模なデータを分析する際に、白紙の状態の「エージェント」が中立的に「解決策を発見」できると、どうして信頼できるのでしょうか？

AGI の存在を宣言することは、暗黙のうちに中立性を前提としている (または少なくとも中立性を示唆している) が、証拠は反対の方向を示している。

3番目：決定論的システムと非決定論的システム

生成AIは本質的に非決定論的です。同じ入力から、わずかに異なる出力、あるいは根本的に異なる出力が生成される場合があります。

人間は、何が決定論的であるべきか、何が創造的であるかを直感的に理解します。オンラインでシャツを注文する際のサイズは決定論的ですが、柄や色を選ぶのは主観的です。最先端のモデルでさえ、これらのカテゴリーを常に混同しています。生成AIが、確かな事実をあたかも創造的な提案であるかのように扱うのを、私たちは皆目にしてきました。

これは、メタ認知、つまり思考プロセスそのものの認識における重大なギャップを露呈しています。修正すべきものと生成可能なものを区別する能力がなければ、AIは確実に「解決策を発見」することができません。

それで私たちは何をすべきでしょうか?

明確なツールをご用意しております。

まず、偏りや分布外の障害が発生する可能性が低い、限定的で明確に定義されたユースケースを選択します。

第二に、AIシステムを真空中で動作させるのではなく、AIシステムに完全かつカスタマイズされた現実世界のコンテキストを提供することが重要です。以前にも書いたように、AIエージェントにとってコンテキストは非常に重要です。コンテキストは、何が決定論的で何が生成的に機能するかを明確にします。

3 番目に、必要に応じて人間によるレビューをトリガーするルールベースのフィルターと監視エージェントを展開します。

最後に、核心的な現実を認識しなければなりません。大規模言語モデルは常に、その学習データと作成者のイデオロギーを反映するということです。これらのモデルとその開発者は、意図しているかどうかにかかわらず、政治的な主体です。したがって、AIは個々の人間のユーザーによって管理されるべきであり、不透明なシステムとして人々に押し付けられるべきではありません。ガバナンスと安全性を確保するためには、トレーサビリティとアカウンタビリティ、つまり中間ステップがいくつあっても、あらゆる決定を人間にまで遡って追跡できる能力が不可欠です。

結局のところ、これらの技術を何と呼ぶかは、AGIと呼ばない限り、あまり気にしません。今日私たちが手にしているのは、極めて強力なAIであり、狭く明確に定義された領域内で効果的に話し、実行することができます。厳格な安全対策、決定論的なフィルター、そして人間が関与するシステムがあれば、これらのツールは世界経済に数兆ドルもの利益をもたらす可能性があります。

これを狭義のAIと呼んでください。まさにそこに、今日、1兆ドル規模のビジネスチャンスが潜んでいるのです。

米国株は金曜日に下落し、ウォール街の主要指数は2週連続の下落に向かう見通しとなった。弱いガイダンスを受けてインテルの株価が急落し、また進行中の地政学的緊張が引き続き投資家のリスク選好を圧迫したためである。

米国のドナルド・トランプ大統領が、グリーンランド購入が認められなければ欧州同盟国に関税を課すと警告したことで火曜日に株価が急落したが、その後２営業日で株価は持ち直していた。

トランプ大統領はその後、関税に関する発言を和らげ、グリーンランドを武力で制圧する可能性を否定した。それでも、S&P500、ナスダック、ダウ工業株30種平均は週末にかけて下落する見通しとなった。同時に、安全資産への資金流入は継続し、金価格は過去最高値を更新した。

金曜日の市場への最大の足かせとなったのは、半導体メーカーのインテルだった。同社は、人工知能（AI）データセンターで使用されるサーバー用チップの需要を満たすことが困難であることを理由に、四半期売上高と利益が市場予想を下回る見通しを示したため、株価は14.9%急落した。急落にもかかわらず、インテルの株価は年初来で約50%上昇している。

フィラデルフィア半導体指数は前日の過去最高値から反落し1.6％下落した一方、市場の恐怖指数として知られるウォール街のボラティリティ指数（VIX）は過去2営業日の低下の後、上昇した。

スパルタン・キャピタル・セキュリティーズのチーフエコノミスト、ピーター・カルディージョ氏は、「決算シーズンは好調だったが、一部銘柄が楽観的な見通しを示さなくなり、投資家のポジション調整に伴い株価が下落した。業績見通しの重要性はかつてないほど高まっている」と述べた。

同氏はさらに、「投資家は引き続き慎重な姿勢を維持するだろう。なぜなら、我々は業績だけでなく、連邦準備制度理事会（FRB）の動向にも注目しているからだ。政策変更は予想していないが、問題はFRBが声明で何を述べるかだ」と付け加えた。

東部時間午前9時48分時点で、ダウ工業株30種平均は320.71ポイント（0.65%）下落し、49,063.30となった。S&P500は14.68ポイント（0.21%）下落し、6,898.78となった。ナスダック総合指数は36.50ポイント（0.16%）下落し、23,399.52となった。

連邦準備制度理事会の決定への期待

米連邦準備制度理事会（FRB）は来週の会合で政策金利を3.5%から3.75%のレンジに据え置くと広く予想されています。投資家は、ジェローム・パウエル議長の政策声明と発言を精査し、今後の動向を占うでしょう。CMEのフェドウォッチツールによると、市場は6月に最初の利下げが行われると見込んでいます。

S&Pグローバルの暫定データによると、新規受注の改善が労働市場の弱さを相殺し、米国の事業活動は1月に安定を維持した。

アップル、テスラ、マイクロソフトなど、「マグニフィセント・セブン」の複数の企業が来週決算を発表する予定だ。高いバリュエーションを支える成長シナリオが健全であるかどうかを見極めるため、各社の見通しは注目されるだろう。

米国経済の堅調さと年内利下げ期待に支えられ、市場の上昇は大型株だけでなく他のセクターにも波及した。ラッセル2000小型株指数とダウ・ジョーンズ輸送株平均は木曜日にともに過去最高値を更新した。

一方、中国当局がアリババ、テンセント、バイトダンスなどの企業に対し、エヌビディアのH200 AIチップの購入に備えるよう指示したとブルームバーグが報じたことを受け、エヌビディアの株価は1.4％上昇した。

ヘクラ・マイニングやクール・マイニングなどの米国上場鉱山株も、銀価格が過去最高値に上昇し、初めて１オンス当たり１００ドルの水準に近づいたことを受け、それぞれ０．６％、０．３％上昇した。

銀は長年にわたり異常な価格変動を経験してきましたが、今回の急騰は間違いなく最も注目すべき出来事の一つです。11月下旬に50ドルを突破して以来、価格はほぼ放物線を描くような急上昇を続けています。その間、大きな動きはほとんど見られませんでした。

それ以前から銀は着実に上昇しており、ドナルド・トランプ氏が大統領に再選された時点では23ドル前後で取引されていました。この驚異的な上昇には、産業需要、鉱山供給の逼迫、そして金融需要の組み合わせが決定的な役割を果たしました。しかし、直近の上昇局面では、銀がオンライン上で一種の「トレンド現象」となり、個人投資家の積極的な参加が価格を牽引しています。

当然のことながら、これらの水準では利益確定の動きが予想されます。しかし、金価格が5,000ドルの水準に達するまでは、貴金属価格に賭けるのは困難です。金は本日早朝、日中最高値4,967ドルを記録し、現在はその水準をわずか8ドル下回る水準で取引されています。

銀は、工業用商品であると同時に貨幣価値の保存手段としての役割も担っており、常に価格の急激な変動を特徴としてきました。銀の歴史の中で最も有名なエピソードは、1979年と1980年にハント兄弟が銀市場を独占しようとした試みです。インフレと通貨価値の低下を懸念したネルソンとウィリアム・ハントは、膨大な量の現物銀と先物契約を蓄積しました。

1980年初頭までに、ハント兄弟は世界の自由取引可能な銀供給量の約3分の1を支配していました。激しい買い圧力により、価格は1オンスあたり6ドル前後から、1980年1月に50ドル近くの史上最高値まで押し上げられました。しかし、取引所が新たな証拠金規制を導入したことでバブルは崩壊し、「シルバーサーズデー」として知られる市場暴落を引き起こし、ハント家の資産の大半を失わせました。

30年後、2011年に銀は再び大幅な上昇を経験しました。2008年の世界金融危機後、量的緩和政策と米ドル安により、投資家は実物資産へと向かうようになりました。銀は着実に上昇し、1980年の高値に近づき、2011年4月には49ドル前後に達しましたが、その後、証拠金要件の再引き上げを受けて急激な調整局面に入りました。この上昇は、銀を担保とする上場投資信託（ETF）の登場によってさらに増幅されたと広く考えられています。

最近では、2021年初頭に発生した「シルバースクイーズ」現象が、ソーシャルメディアが金融市場に与える影響の増大を浮き彫りにしました。ゲームストップをめぐる騒動に触発された個人投資家は、Reddit上で銀価格を人為的に抑制していると考える機関投資家に対し、強制的にスクイーズを仕掛けようとしました。彼らは銀現物とETFの需要を押し上げ、銀価格を8年ぶりの高値である30ドル近くまで押し上げることに成功しましたが、世界の銀市場の規模と流動性の高さがショックを吸収し、ハント時代のシナリオの再現を防いだのです。

今日、個人投資家たちは再び運試しをしています。このアイデアはインターネットの様々な場所で以前から話題になっており、上昇トレンドによって大きな利益がもたらされ、早期にポジションを取った人々が報われているのを見るのは、実に印象的で、楽しいことでもあります。

パラジウム価格は、工業用金属の継続的な値上がりと投資流入の増加に対する前向きな期待から、金曜日に上昇した。

ＵＢＳは金曜日の顧客向けメモで、パラジウム価格の予想を１オンス当たり３００ドル引き上げて１８００ドルにしたと発表し、金属への投資流入が急増していると述べた。

アナリストのジョバンニ・スタウノヴォ氏は、UBSが今回の修正を行ったのは「ここ数カ月の投資需要の強さが背景にある」と述べ、パラジウム市場の規模が比較的小さいため「価格が急激に変動することが多い」と付け加えた。

同銀行は、最近の価格上昇の勢いは伝統的な工業用途によるものではなく、むしろ米国の金利低下、ドル安、地政学的不確実性の高まりを見込んだ投資家のポジショニングによるものだと説明した。

スタウノヴォ氏は「投資需要が引き続き堅調であれば、価格はさらに上昇する可能性がある」と指摘したが、「投資需要がない場合、市場はほぼ均衡していると考えている」と警告し、これがUBSが金へのエクスポージャーを選好する理由を説明している。

パラジウムの需要は、自動車触媒コンバーターでの使用が2019年にピークを迎えて以来、近年変化している。同年、パラジウムの価格はプラチナを上回り、プラチナからの代替が始まった。

触媒コンバーターを使用しない電気自動車の普及もパラジウム需要の重しとなっている。

しかしUBSは、パラジウムは2025年半ば以降プラチナや銀と並んで値上がりしており、パラジウムは現在「プラチナよりも大幅に安くなっている」ため、触媒コンバーターメーカーは「やがてパラジウムの使用に戻るだろう」と予想している。

パラジウムへの投資活動は著しく活発化しており、UBSは、昨年の大半はネットショートだったが、2025年半ば以降、上場投資信託の保有高が増加し、先物市場での投機的ポジションも急増していると指摘した。

中国も需要を支えている可能性がある。スタウノヴォ氏は、広州で人民元建てプラチナ先物が開始されたことは、プラチナ族金属全般の取引活動の一環として「パラジウムの需要を支えた可能性が高い」と述べた。

取引では、3月パラジウム先物はGMT14時45分までに4.1%上昇し、1オンスあたり2,007ドルとなった。